De auto-elektronica, die de laatste jaren snel groeit, kan voor uitdagingen komen te staan.Freescale, de wereldmarktleider in auto-halfgeleiders, groeide in het tweede kwartaal slechts 0,5%.De stroomafwaartse recessie van de elektronische industrieketen heeft besloten dat de hele wereldwijde elektronische industrie nog steeds in de laagseizoenenwolk gehuld zal zijn.
De overtollige halfgeleidervoorraden in de wereldwijde toeleveringsketen voor elektronica bleven in de eerste helft hoog.Volgens iSuppli stegen de halfgeleidervoorraden in het eerste kwartaal, dat traditioneel een traag verkoopseizoen was, tot een hoogtepunt van $ 6 miljard, en de voorraaddagen van leveranciers (DOI) waren bijna 44 dagen, een stijging van vier dagen vanaf eind 2007. Overtollige voorraden in het tweede kwartaal waren in wezen onveranderd ten opzichte van het eerste kwartaal, aangezien leveranciers voorraden opbouwden voor een relatief sterke tweede helft van het jaar.Hoewel de downstream-vraag als gevolg van de verslechterende economische omgeving een punt van zorg is, zijn wij van mening dat overtollige voorraad in de toeleveringsketen de gemiddelde verkoopprijzen van halfgeleiders zou kunnen drukken, wat zou bijdragen aan de verslechtering van de markt in de tweede helft van het jaar.
De resultaten over het eerste halfjaar van beursgenoteerde bedrijven waren slecht
In de eerste helft van dit jaar behaalden beursgenoteerde bedrijven in de sector elektronische componenten een totale bedrijfsopbrengst van 25,976 miljard yuan, een stijging van 22,52% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, lager dan de omzetgroei van alle A-aandelen (29,82%) ;De nettowinst bereikte 1.539 miljard yuan, een stijging van 44,78% jaar op jaar, hoger dan de 19,68% groei van de A-aandelenmarkt.Exclusief de liquid-crystal display-sector bedroeg de nettowinst van de elektronicasector in de eerste helft van het jaar echter slechts 888 miljoen yuan, 18,83 procent lager dan de nettowinst van vorig jaar van 1,094 miljard yuan.
Een half jaar van elektronische plaat nettowinst daling is vooral door de belangrijkste zakelijke brutomarge aanzienlijke daling.Dit jaar wordt de binnenlandse maakindustrie over het algemeen geconfronteerd met vele factoren, zoals stijgende prijzen van grondstoffen en hulpbronnen, stijgende arbeidskosten en de appreciatie van de RMB.Het is een onvermijdelijke trend dat de brutowinstmarge van elektronicabedrijven daalt.Bovendien bevinden binnenlandse ondernemingen zich in wezen in het midden en aan de onderkant van de technologiepiramide en vertrouwen ze alleen op het arbeidskostenvoordeel om een plaats op de internationale markt in te nemen;Onder de macro-achtergrond van de wereldwijde elektronica-industrie die de volwassen periode ingaat, wordt de concurrentie in de industrie steeds heviger, is de prijs van elektronische producten sterk gedaald en hebben de binnenlandse producenten niet het recht om over prijzen te spreken.
Op dit moment bevindt de Chinese elektronische industrie zich in de transformatieperiode van technologische upgrades, en de macro-omgeving van dit jaar voor de elektronische ondernemingen in China is een moeilijk jaar.De wereldwijde recessie, de verder teruglopende vraag en een stijgende yuan hebben de elektronica-industrie van het land, die voor 67% afhankelijk is van de export, zwaar onder druk gezet.Om de inflatie tegen te gaan, heeft de regering haar monetair beleid aangescherpt om te voorkomen dat de economie oververhit raakt en heeft ze de belastingkortingen voor exporteurs verlaagd.Bovendien stijgen de bedrijfskosten en arbeidskosten nog steeds, en de prijzen voor voedsel, benzine en elektriciteit blijven stijgen.Allerlei factoren hierboven zorgen ervoor dat de winstruimte van binnenlandse elektronische ondernemingen ernstig onder druk komt te staan.
Plaatwaardering is niet voordelig
Het totale P/E-waarderingsniveau van de sector elektronische componenten is hoger dan het gemiddelde niveau van de A-aandelenmarkt.Volgens de analyse van gegevens van China Daily in 2008 is de huidige dynamische winstverhouding van de A-aandelenmarkt in 2008 13,1 keer, terwijl de elektronische componentenplaat 18,82 keer is, wat 50% hoger is dan het algemene marktniveau.Dit weerspiegelt ook de winsten van beursgenoteerde bedrijven in de elektronica-industrie die naar verwachting zullen dalen, waardoor de algehele waardering van de plaat op een relatief overgewaardeerd niveau komt.
Op de lange termijn ligt de investeringswaarde van elektronische aandelen van A-aandelen in de verbetering van de status en winstgevendheid van de industrie die wordt veroorzaakt door de verbetering van bedrijfsproducten en -technologieën.Op korte termijn is het de vraag of elektronicabedrijven winst kunnen maken, of de exportmarkt zich kan herstellen en of de prijzen van grondstoffen en andere grondstoffen geleidelijk tot een redelijk niveau zullen dalen.Ons oordeel is dat de sector van elektronische componenten op een relatief laag pitje zal blijven staan totdat de subprime-crisis in de VS voorbij is, de economieën van de VS en andere ontwikkelde landen herstellen, of de consumentenelektronica- of internetsectoren geen vraag naar nieuwe zware toepassingen genereren.We blijven onze 'neutrale' beleggingsrating voor de sector elektronische componenten handhaven, aangezien de huidige ongunstige externe ontwikkelingsomgeving voor de sector geen tekenen van verbetering vertoont in het voorzienbare vierde kwartaal.
Posttijd: 18 jan-2021